Lecciones que hemos aprendido de la crisis, por Jordi Galí
¿Cuál es el origen de la crisis?
«El origen de la crisis es claramente financiero y está asociado al crecimiento desmesurado del precio de la vivienda en muchos países, especialmente en el Reino Unido, en los Estados Unidos, en Irlanda y en España también.»
«También viene acompañado de un crecimiento muy fuerte del crédito, que hace que tanto familias como empresas vinculadas al mundo inmobiliario –sean promotores, constructores– se endeuden mucho.»
«En la medida en que este aumento del precio de la vivienda no está justificado por factores fundamentales, llega un momento en que deja de aumentar y, de hecho, empieza la caída.»
«Provoca una situación de falta de liquidez e insolvencia, o casi insolvencia, por parte de las entidades financieras, requieren una recapitalización, una reducción... una contracción del crédito, y eso conlleva una disminución de la demanda agregada, disminución de la actividad económica, disminución del empleo. Y aquí ya tenemos un efecto que es absolutamente de círculo vicioso, porque la caída del empleo lleva a una disminución todavía mayor del consumo, de la demanda agregada, etc.»