Lecciones que hemos aprendido de la crisis, por Jordi Galí
La crisis, ¿ha cambiado el marco de estudio de la economía?
«Antes de la crisis, había un determinado tipo de modelo, que normalmente se conoce como neokeynesiano, que es un modelo dinámico, estocástico, de equilibrio general, que enfatiza las rigideces nominales, el hecho de que los salarios y los precios se ajustan de forma gradual y esto hace que la política monetaria sea no neutral y haya margen para que la política monetaria mejore la asignación de recursos.»
«Estos modelos –lo cual ahora puede parecer un poco insólito, incluso, o sorprendente, desde la perspectiva actual– ignoraban completamente la existencia de un sistema financiero. Es decir, de hecho, están construidos de forma que no se producen nunca transacciones financieras. Por lo tanto, obviamente, estos modelos no pueden generar una crisis financiera, no pueden predecir una crisis financiera.»
«¿Cómo ha respondido la profesión, en este sentido? De la manera que podíamos esperar que lo hiciera, que es trabajando duro para incorporar en esta clase de modelos –manteniendo algunas de las virtudes que tienen y que se les reconoce claramente– estas fricciones financieras.»
«Lo que es más difícil de lograr en esta nueva generación de modelos que se están desarrollando, es que estas fricciones financieras que se introducen sean capaces por sí solas de generar una crisis financiera.»
«En este momento puedo decir claramente que todavía estamos lejos de llegar a ese consenso de cuál es el modelo que tiene que sustituir o tiene que modificar el modelo neokeynesiano que, antes de la crisis, había sido adoptado por todos los bancos centrales y organismos internacionales.»